언더독스 – 임팩트 창업 생태계의 유니콘이 될까?

 

임팩트 창업 전문기업 언더독스가 본격적인 상장을 추진 중이다. 창업 교육, 액셀러레이팅, 사회혁신 플랫폼으로 성장한 언더독스의 사업모델, 2024년 재무성과, IPO 전략을 종합 분석한다.

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🧩 기업 개요: 언더독스는 어떤 회사인가?

• 설립: 2015년 4월 14일
• 본사: 서울 종로구 돈화문로
• 대표: 김정헌
• 핵심 사업: 창업교육, 사회적기업 육성, 컨설팅, 임팩트 액셀러레이팅
• 주요 종속회사: 플랜엠(100%), 한국사회가치평가(70%)

→ 언더독스는 청년 창업 및 사회혁신 기업 육성 플랫폼으로, 전국 공공기관 및 민간 파트너십 중심의 B2G+B2B 중심 비즈니스 모델을 구축하고 있음.

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💹 2024년 실적 요약 (연결 기준)

 

항목	금액	증감
매출액	약 199.7억 원	▲51% 증가 (전년 131.9억 원 대비)
영업이익	약 32.5억 원	▲337% 증가
당기순이익	약 20.8억 원	▲278% 증가
자산총계	약 160.8억 원	▲74% 증가
부채총계	약 95.0억 원	▲18% 증가
자본총계	약 65.8억 원	▲443% 증가

→ 창업지원 프로젝트 확대와 공공부문 수주 증가에 따른 고성장. 재무안정성 및 자본 확충 효과도 뚜렷함.

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💰 IPO 구조 및 예상 공모가

• 공모 구조: 유상증자 (2024년 증자: 약 29억 원 규모 완료)
• 희망 공모가 밴드: 15,000원 ~ 20,000원 수준 예상
• 예상 시가총액: 약 800억 ~ 1,100억 원 규모

➡️ 주당순이익(EPS) 기준 약 4,613원 → PER 4~5배 수준의 보수적 공모가 가능성

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🌱 성장 포인트 및 사업 확장

 

구분	내용
공공 창업사업	고용노동부, 지자체 대상 창업 지원 위탁사업 확대
임팩트 액셀러레이팅	사회적경제 기업 대상 액셀러레이팅 및 성과지표 구축
스타트업 스튜디오	자체 창업 플랫폼 확대 (AI, ESG 기반 서비스 확대 예정)
해외진출	동남아 및 유럽 창업 생태계 연계 추진 중

→ 단순 컨설팅이 아닌 사회 혁신 전주기 플랫폼으로 확장 중

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📈 상장 후 주가 시나리오

 

시나리오	예상 주가 범위	주요 조건
낙관적	22,000원 이상	공공수주 확대, ESG 테마 부각
중립적	16,000 ~ 18,000원	실적 안정, 시장 신뢰 확보
비관적	14,000원 이하	창업경기 둔화, 민간파트너 축소 등

 

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⚠️ 리스크 요인

• 공공의존도 높은 매출 구조 → 정부 예산 축소 시 타격 가능성
• 종속회사 플랜엠의 적자 지속 → 손익 연결 시 부담
• 인재 유출 및 핵심 인력 확보 이슈

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✅ 결론: 임팩트 생태계의 대표주자로 자리잡을 수 있을까?

언더독스는 단순 교육/컨설팅을 넘어 창업 생태계 전체를 아우르는 임팩트 중심 B2G 모델의 독보적 기업이다. 고성장과 함께 수익성 개선, 자본확충에 성공한 2024년을 기반으로, IPO 이후에는 지속가능한 창업플랫폼 기업으로 평가받을 가능성이 높다.

→ ESG·임팩트·스타트업 정책과 연계된 중소형주 포트폴리오에 적합한 투자처