최근 홈플러스가 기업회생 절차를 신청하면서, 이를 인수했던 MBK 파트너스와 김병주 회장이 다시금 주목받고 있습니다. 홈플러스의 위기와 그 원인, MBK의 투자 방식, 그리고 김병주 회장의 이력과 논란까지, 이슈를 깊이 있게 분석해 보겠습니다.
1. 홈플러스 회생 절차와 위기의 원인
(1) 홈플러스의 기업회생 신청
2025년 3월 4일, 홈플러스는 서울회생법원에 기업회생절차(법정관리)를 신청했습니다. 이는 한국 대형마트 업계에서 보기 드문 사례로, 현재 유통업계와 금융권 모두 긴장하고 있는 상황입니다.
(2) 홈플러스가 위기에 빠진 이유
- 온라인 쇼핑 증가로 인한 오프라인 유통업 위축
- 쿠팡, SSG닷컴, 네이버 쇼핑 등 이커머스 시장이 성장하면서 대형마트의 매출이 감소함.
- 코로나19 이후 소비자들의 구매 패턴 변화로 인해 오프라인 유통업체들의 경쟁력이 약화됨.
- MBK의 레버리지 바이아웃(LBO) 방식 투자
- MBK 파트너스는 2015년 영국 테스코로부터 홈플러스를 7조 2,000억 원에 인수했는데, 이 과정에서 ‘차입매수(LBO: Leveraged Buyout)’ 방식을 사용함.
- 차입매수는 인수 후 회사의 자산을 담보로 대출을 받아 인수 자금을 조달하는 방식으로, 이후 높은 부채 부담이 홈플러스 운영에 악영향을 미쳤다는 비판이 있음.
- 부동산 자산 매각 논란
- MBK는 홈플러스 인수 후 전국 주요 매장을 매각하는 ‘세일 앤드 리스백(Sale & Leaseback)’ 전략을 사용.
- 즉, 매장을 부동산 투자회사(REITs)에 매각한 뒤 다시 임차하는 방식이었으며, 이는 단기적으로 현금 유동성을 확보하는 효과가 있지만 장기적으로 임대료 부담을 증가시키며 홈플러스의 재정 악화를 초래했다는 비판을 받고 있음.
2. MBK 파트너스와 김병주 회장, 논란의 중심
(1) MBK 파트너스란?
MBK 파트너스는 2005년 김병주 회장이 설립한 아시아 최대 사모펀드(Private Equity Fund, PEF) 중 하나입니다. MBK는 주로 한국, 중국, 일본 등 동북아시아 지역에서 대형 인수·합병(M&A)을 수행하며, ‘경영 참여보다는 자산관리 및 구조조정을 통한 기업 가치 증대’를 목표로 하는 투자 방식을 취합니다.
MBK는 국내에서 오렌지라이프(구 ING생명), 코웨이, 대성산업가스 등을 인수하며 대형 딜을 성사시킨 바 있으며, 홈플러스 인수 역시 당시 한국 최대 규모의 M&A 거래 중 하나였습니다.
(2) 김병주 회장의 이력
- 나이: 1960년대 초반 출생.
- 학력: 미국 하버드대학교 MBA 졸업.
- 가족: 개인적인 가족 사항은 공개되지 않음.
- 재산: 2022년 기준 약 97억 달러(약 12조 8000억 원)로, 포브스 선정 한국 자산가 1위.
(3) MBK의 투자 방식과 논란
- 차입매수(LBO) 방식의 부작용
- MBK가 홈플러스를 인수할 당시, 약 5조 원에 달하는 부채를 이용하여 인수 자금을 마련함.
- 이는 홈플러스의 재정 부담을 가중시켰고, 운영 자금이 축소되면서 사업 확장이 어려워졌다는 평가를 받고 있음.
- 부동산 매각 논란
- MBK는 홈플러스 매장을 부동산 펀드에 매각한 후 다시 임대하는 방식을 사용했으며, 이는 홈플러스의 고정비 부담 증가로 이어짐.
- 부동산을 매각해 얻은 자금이 홈플러스의 운영 투자보다는 MBK의 투자금 회수에 사용되었다는 비판이 있음.
- MBK의 투자 및 엑시트 사례
- 성공적인 엑시트: ING생명(2조 원 수익), 코웨이(1조 원 수익).
- 엑시트 실패 사례: 홈플러스(10년째 매각 실패), 롯데카드(매각 불발), 네파(매각 지연), 딜라이브(엑시트 실패), 케이뱅크(IPO 연기).
- MBK 파트너스는 2005년 설립 이후 총 52개 기업에 투자하였으며, 이 중 20개 기업에서 엑시트에 성공하여 약 38.5%의 성공률을 보였음. 하지만 나머지 32개 기업(61.5%)에서는 아직 투자금을 회수하지 못한 상태.
3. 김병주 회장의 사재 출연, 홈플러스 회생 가능성은?
(1) 김병주 회장의 사재 출연 결정
최근 김병주 회장은 홈플러스의 협력업체(납품업체)와 소상공인들을 지원하기 위해 사재 출연을 결정했습니다. 하지만 구체적인 출연 규모나 방식은 아직 공개되지 않은 상황입니다.
(2) 홈플러스 회생 가능성
홈플러스가 회생하기 위해서는 최소 1조 원 이상의 신규 자금이 필요할 것으로 분석됩니다. 현재 홈플러스는:
- 매달 납품 대금으로 약 3,000억~3,500억 원,
- 임직원 급여 560억 원,
- 임대료 정산 500억~700억 원이 지출되고 있습니다.
따라서 단순한 사재 출연만으로 홈플러스가 회생하기는 어렵고, 근본적인 구조조정 및 사업 모델 개편이 필요하다는 지적이 나오고 있습니다.
4. 결론 및 향후 전망
- MBK와 김병주 회장은 홈플러스의 위기에 대해 일정 부분 책임을 지겠다는 의지를 표명했지만, 실제 회생 여부는 불확실한 상황.
- MBK의 투자 방식과 사모펀드의 사회적 책임에 대한 논란은 앞으로도 계속될 가능성이 큼.
- 홈플러스의 미래는 추가적인 자금 조달과 사업 구조 개편 여부에 따라 달라질 전망.
향후 MBK 파트너스와 김병주 회장의 추가적인 대응이 중요한 변수로 작용할 전망이며, 홈플러스의 회생 계획이 구체화될 경우 이에 따른 시장 반응도 예의주시할 필요가 있습니다.